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腾讯分分彩中奖规则: 經濟下行周期調控 仍須用活傳統工具

發布時間:2015-05-26  信息來源: www.sme.gov.cn

腾讯分分彩谁开的 www.ubcspu.com.cn   今年一季度,中國的國內生產總值同比增速降至7%,為六年來最低。緊隨其后,4月廣義貨幣(M2)增速降至10.1%,1月至4月全國固定資產總值同比增長則降至12%,經濟下行壓力有增無減,不免令人擔憂。

  為了穩定經濟增長,國家層面實際采取了“抓兩頭、帶其他”的發展戰略:一頭是抓好以“一帶一路”、京津冀一體化等為代表的大型基建項目;另一頭則是抓好以“互聯網+”為代表的創新創業型小微企業發展,并以這兩類項目的快速發展帶動其他行業。作為配套政策,無論宏觀政策名義上冠以“積極”還是“穩健”,都必須相應作出實質性的擴張安排。

  從規律上講,啟動下滑的經濟,應以財政政策為主、貨幣政策為輔。當前擴張性財政政策卻面臨“巧婦難為無米之炊”的矛盾:一方面,全國財政收入增長放緩、收支壓力較大;另一方面,房地產市場下行導致土地財政舉步維艱,加上無法輕易減持國有企業資產,地方政府的償債壓力變得很大。與此同時,在投資收益下滑、投資意愿不強的宏觀背景之下,貨幣政策讓“風箏重新飛回天空”的難度實際很大。

  近期出現的地方政府債務置換,是中國經濟領域的一件大事,這是一次財政政策與貨幣政策的高效配合,不但較為巧妙地緩解了地方政府的財政困境,而且提升了貨幣政策服務實體經濟的效率。從地方政府看,平臺貸款轉換為地方政府債券以后,較低的利息促使償債成本下降,較長的期限使得集中償債壓力減輕;從商業銀行來看,由于可以拿到央行抵押后向企業放款,從而彌補了地方政府債券流動性較差、收益率較低的缺陷;從中央銀行來看,商業銀行在債券抵押之后獲得的流動性意味著貨幣投放,這對一個處于下滑狀態的經濟無疑是必要的。

  如果地方政府債券并不局限于在中央銀行獲取抵押品資格,而是之后被大規?;醣一?,甚至反復進行,就須保持高度警惕。歐美國家宏觀調控實踐早已證明,在其他常規工具可用之時,應盡量不用量化寬松之類猛藥。否則,量化寬松就會因為其他工具效力相形見絀而覆水難收。德國央行行長魏德曼為此曾經一針見血地指出,決策者應停止依靠貨幣發行來解決財政問題,否則將減輕政府實施改革的壓力,不利于找到可持續的?;餼齜槳?。

  近期,國務院批轉了國家發展改革委《關于2015年深化經濟體制改革重點工作的意見》,這是個很好的啟發,即使面對經濟下行壓力,政策著眼點仍應是繼續深化各個領域的改革。在首先用好、用活傳統調控工具的基礎上,降低實體經濟融資成本,有效調動微觀主體的投資經營意愿。

  為推動“互聯網+”企業的發展,必須創造一個成本較低的融資環境??悸塹秸饈且幌罡叢傭低車墓こ?,近年來中央政府及其所屬部門可謂煞費苦心,出臺了不少政策措施。以貨幣當局為例,近期兩次下調存貸款基準利率之后,實體經濟的融資成本已經大為下降。但也應看到,隨著利率市場化改革的全面加快,由于存貸款利差不斷收窄、利潤空間不斷縮小,商業銀行開展貸款營銷的積極性也可能出現下降。

  幫助企業降低融資成本,還必須綜合考量作為“上游”的銀行成本。今年4月末,我國人民幣存款余額已經達到125萬億元,假定平均法定存款準備金比率為14%,法定存款準備金利率為1.62%,同期存款利率為3%,這相當于銀行體系每年增加約2400億元的額外成本。也就是說,當前貨幣政策大有空間可為,除了可以根據需要降低存貸款利率和法定存款準備金比率之外,還可以上調法定(而非超額)存款準備金利率,以激活銀行業的貸款營銷行為。

  銀行經營活動的審慎性,有時會與創新創業型企業的突變性特征發生沖突,完全依賴前者為后者輸血并不現實,這就需要加大改革力度,大力發展直接融資,特別是實施股票發行注冊制改革,建立多層次資本市場轉板機制,發展服務中小企業的區域性股權市場,開展股權眾籌融資試點等等。

  為了幫助大型項目融資,必須進一步落實積極的財政政策。從國際視角看,公認的政府債務負擔率(年末債務余額/當年國內生產總值)的警戒線是60%。截至目前,雖然財稅部門擴大支出有一定困難,但包括國債和地方債在內,去年我國的債務負擔率仍然低于40%,在全球范圍內仍處于較低水平,完全可以通過發行特別國債的方式進行籌資。雖然這樣的做法需要經過全國人大常委會授權批準,程序繁瑣,且徒增財政赤字,但從長遠計議,可以倒逼實質性財稅改革,加快實現地方與中央財權和事權的相對匹配,避免債務風險化解過程被無限拖延。
 

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